México registró salida de capitales de 35 mmdp en enero

¿Qué pasó?
• La amenaza arancelaria de Donald Trump y las reformas constitucionales aprobadas en los primeros cien días del gobierno de Claudia Sheinbaum han envuelto a la economía mexicana en una cortina de incertidumbre.

• En enero, inversionistas globales vendieron posiciones en bonos del gobierno mexicano por 35,139 millones de pesos. En un mes, la tenencia de bonos en manos de extranjeros se redujo 2 por ciento.

¿Por qué importa?
• La cifra es un reflejo de los riesgos que el mercado asocia al crecimiento económico de México y a los objetivos de sostenibilidad fiscal de la Secretaría de Hacienda.

• El gobierno pretende reducir el déficit fiscal de 5.9 por ciento del PIB a 3.9 por ciento del PIB en un solo año. Esta meta, que es vital para el mantenimiento de la estabilidad macroeconómica, depende en gran medida que se cumpla la meta de crecimiento del PIB 2.5 por ciento que anticipa el gobierno mexicano.

El contexto:
• Un análisis de Citibanamex, citado por el periódico La Jornada, argumenta que la salida de capitales es una función de la expectativa de baja inversión por la incertidumbre que ha generado la posibilidad de que Estados Unidos implemente aranceles de 25 por ciento a las exportaciones mexicanas.

• Un estudio econométrico comisionado por la Junta de Coordinación Política de la Cámara de Diputados encontró que la implementación de tarifas de 25 por ciento contra México incidiría en una reducción de 0.75 por ciento del PIB.

La perspectiva de Blackrock
• La incertidumbre generada por el deterioro del clima de inversión no sólo afecta a los bonos del gobierno mexicano. Un reporte de análisis del portafolio del Fideicomiso de Inversión de América Latina de Blackrock refiere que la coyuntura también ha golpeado el desempeño de activos bursátiles mexicanos:

• “México es otro país que sufrió en 2024 en términos de desempeño de precios de activos… el gobierno ha dañado este desempeño con el anuncio de una Reforma Judicial altamente controversial que pone de relieve preguntas sobre el futuro de la independencia judicial y el estado de derecho”.

• El reporte elaborado por Blackrock, la firma de administración de activos más importante del mundo, agrega que “la victoria electoral de Donald Trump y su crítica vocal contra México exacerbó estas dificultades”.

• Sin embargo, el análisis advierte que los retos del clima de inversión no cambian la tesis subyacente de su estrategia en relación a México: “A pesar de todo el ruido desde el norte de la frontera, no vemos un cambio en la tendencia estructural de la relocalización de cadenas de suministro (nearshoring), incluso si Trump aplica tarifas como una táctica de negociación”.