Fitch advierte limitado margen de México para absorber más deuda

México tiene un margen limitado para absorber un mayor endeudamiento: el pago de intereses ya representa 17% de los ingresos del gobierno, casi el doble de la mediana de 9% entre países con calificación triple B. Todd Martínez, director senior y codirector de la División de Soberanos para las Américas de Fitch Ratings, advirtió sobre esta presión fiscal durante su participación en Norte Económico, el podcast de Grupo Financiero Banorte.

“El perfil fiscal de México ahora está a mitad de tabla, antes era más fuerte, se ha debilitado algo, pero sigue siendo mitad de tabla… con respecto a sus pares de grado de inversión”, señaló Martínez al comparar al país con economías de una categoría crediticia similar.

Entre las fortalezas de México, destacó que la deuda del gobierno general equivale a 45% del Producto Interno Bruto (PIB), por debajo de la mediana de 58% registrada entre los países con calificación triple B. Además, solo 15% de la deuda está denominada en moneda extranjera, una proporción que reduce la exposición al riesgo cambiario.

Sin embargo, el pago de intereses consume 17% de los ingresos públicos, casi el doble de la mediana de 9% entre sus pares. Esta carga está relacionada con la baja recaudación tributaria del país y reduce los recursos disponibles para otras necesidades presupuestarias.

Para fortalecer su perfil crediticio, México necesita impulsar un mayor crecimiento económico y reducir de manera sostenida la deuda respecto al PIB. Martínez también señaló que una mejora operativa de Petróleos Mexicanos (Pemex) contribuiría a una eventual revisión al alza de la calificación.

El Plan México, la inversión privada y las oportunidades vinculadas al nearshoring podrían impulsar la actividad económica. No obstante, la incertidumbre por la revisión del Tratado entre México, Estados Unidos y Canadá (T-MEC), junto con los cambios institucionales, podría limitar la llegada de nuevas inversiones.

Fitch mantiene una perspectiva estable para la calificación soberana de México, aunque Martínez considera que existen más presiones potenciales a la baja que posibilidades de una mejora en los próximos años. Un crecimiento moderado podría limitar la recaudación y dificultar el ajuste de las finanzas públicas.

Sobre la capacidad del país para absorber un deterioro fiscal, el analista advirtió: “si bien no hay un umbral de deuda PIB en el cual México pierde el grado de inversión, no tiene mucho colchón por encima del 55% actual”.

Martínez subrayó que un mayor crecimiento daría a México más margen para consolidar sus finanzas públicas. Además de cumplir la meta de déficit fiscal de 3.9% del PIB para 2027, el país tendrá que mostrar cómo continuará el ajuste en los siguientes años para estabilizar la deuda y fortalecer su posición frente a otros soberanos con grado de inversión.

La entrevista completa está disponible en Spotify, Apple Podcast y GF Banorte.