La falta de crecimiento representa un riesgo macroeconómico para México: Fitch

¿Qué pasó?

• Fitch Ratings señaló que el principal riesgo para la calificación soberana de México es que la economía permanezca durante un periodo prolongado con tasas reducidas de crecimiento.

• La agencia mantiene la deuda soberana mexicana en “BBB-”, con perspectiva estable, nivel que conserva el grado de inversión, pero constituye el último escalón antes de la categoría especulativa dentro de su metodología.

• En su revisión de abril, Fitch proyectó que la economía crecería 1.7 por ciento en 2026, apoyada por condiciones monetarias menos restrictivas, menores efectos del ajuste fiscal y la actividad relacionada con el Mundial.

• El punto de partida es débil: el INEGI informó que el PIB cayó 0.6 por ciento durante el primer trimestre de 2026, respecto del trimestre anterior, aunque avanzó 0.4 por ciento en comparación anual.

• Fitch indicó que podría considerar una mejora de la calificación si se recupera la inversión y el gobierno ejecuta eficazmente proyectos capaces de elevar la productividad, incluidos los contemplados en el Plan México.

¿Por qué importa?

• Un crecimiento persistentemente bajo reduce la expansión de la recaudación y dificulta estabilizar la deuda pública sin aumentar impuestos, recortar gasto o mantener déficits elevados.

• La advertencia no representa un anuncio de degradación inmediata: la perspectiva estable indica que Fitch no anticipa actualmente un cambio de calificación en el escenario base, aunque México dispone de un margen reducido dentro del grado de inversión.

Los detalles:

• Fitch considera como fortalezas de México su marco de política macroeconómica, la solidez de las finanzas externas y el tamaño y diversificación de la economía.

• La calificadora estima déficits fiscales cercanos a 4.4 por ciento del PIB, tanto en 2026 como en 2027, por encima de los objetivos gubernamentales de 4.1 y 3.5 por ciento, respectivamente.

• La deuda del gobierno general alcanzó aproximadamente 54.6 por ciento del PIB en 2025 y, bajo las estimaciones de Fitch, podría superar 58 por ciento en 2027.

• Los apoyos recurrentes a Petróleos Mexicanos representan una presión para el balance soberano, porque parte de las obligaciones financieras y operativas de la empresa terminan siendo cubiertas directa o indirectamente por el gobierno federal.

• Una mejora de la nota requeriría que la recuperación de la inversión y del crecimiento se traduzca en una trayectoria fiscal y de deuda más sólida.

El contexto:

• La economía mexicana creció apenas 0.6 por ciento en 2025, después de una expansión de 1.4 por ciento en 2024, de acuerdo con las cifras consideradas por Fitch.

• Fitch redujo la calificación soberana de México de “BBB” a “BBB-” en abril de 2020 y, desde entonces, la ha mantenido en ese nivel.

• El crecimiento potencial continúa condicionado por la debilidad de la inversión, las limitaciones de infraestructura, la situación financiera de Pemex y la incertidumbre vinculada con la relación comercial con Estados Unidos.

• La próxima evolución de la calificación dependerá tanto de variables externas -como el T-MEC y la política comercial estadounidense- como de decisiones internas sobre inversión, consolidación fiscal, seguridad jurídica y ejecución de proyectos públicos y privados.