La caída de la inversión subraya el riesgo de una recesión técnica

¿Qué pasó?

• La inversión fija bruta en México cayó 1.1% mensual y 2.2% anual en enero de 2026, con cifras desestacionalizadas, de acuerdo con el INEGI. En cifras originales, la contracción anual fue de 3.3%.

• El deterioro estuvo impulsado sobre todo por la debilidad en maquinaria y equipo, que retrocedió 8.0% anual en cifras desestacionalizadas y 9.8% anual en cifras originales; dentro de ese rubro, la compra de equipo de transporte cayó 13.3% en la serie ajustada.

• La caída de la inversión se produjo mientras la Secretaría de Hacienda entregó sus Pre-Criterios 2027, en los que proyectó que la economía mexicana crecerá entre 1.8% y 2.8% en 2026 y entre 1.9% y 2.9% en 2027.

• En paralelo, análisis privados publicados esta semana advirtieron que la estrategia fiscal del gobierno depende, en buena medida, de recortes al gasto y de supuestos macroeconómicos considerados optimistas. Banamex estimó un déficit amplio de 4.3% del PIB en 2026 y 4.6% en 2027, por arriba de lo previsto por Hacienda.

• El telón de fondo es una economía que ya venía desacelerándose: el PIB de México creció 0.9% trimestral en el cuarto trimestre de 2025 y 0.8% en todo 2025, según el INEGI. Es decir, no hay recesión técnica confirmada, pero la debilidad persistente de la inversión refuerza el riesgo de un enfriamiento más profundo.

¿Por qué importa?

• La inversión es uno de los motores más sensibles del crecimiento futuro: una contracción prolongada en maquinaria, equipo e infraestructura suele anticipar menor capacidad productiva, menor creación de empleo y menor dinamismo económico.

• El ajuste fiscal que plantea Hacienda ocurre en un contexto de espacio fiscal limitado. BBVA advirtió que, si el crecimiento resulta menor al previsto, el gobierno podría verse obligado a hacer recortes adicionales para cumplir su meta de superávit primario.

• El contraste entre el optimismo oficial y la cautela de analistas privados alimenta la discusión sobre si México enfrenta sólo una desaceleración o un riesgo real de entrar en una fase de recesión técnica, entendida usualmente como dos trimestres consecutivos de contracción del PIB.

Los detalles:

• El retroceso de enero fue el mes 17 consecutivo con caída anual de la inversión fija bruta, según el seguimiento de México, ¿Cómo Vamos?, elaborado con datos del INEGI.

• Dentro de la inversión, la construcción mostró un comportamiento menos débil: en enero subió 3.8% anual en cifras desestacionalizadas y 3.0% anual en cifras originales. El deterioro más severo se concentró en la compra de bienes de capital.

• Banamex señaló que, bajo su escenario, la deuda neta del sector público podría llegar a 54.9% del PIB en 2026 y 56.2% en 2027, lo que implicaría que la consolidación fiscal no alcanzaría para estabilizar la trayectoria de la deuda.

• BBVA alertó que uno de los principales riesgos del marco oficial es que el gobierno proyecta para 2027 un crecimiento de 2.4%, superior al consenso de analistas, lo que podría traducirse en una sobreestimación de ingresos tributarios.

• Una encuesta de analistas del sector privado levantada por Banxico anticipaba para México un crecimiento de apenas 1.3% en 2026 y 1.8% en 2027, por debajo del rango presentado por el gobierno.

El contexto:

• La propia SHCP reconoció la desaceleración al ajustar su marco macroeconómico y ha defendido que nuevos esquemas de inversión mixta en infraestructura ayuden a reactivar el crecimiento sin elevar impuestos.

• Organismos y analistas han señalado que la economía mexicana enfrenta un entorno complejo por la incertidumbre externa, en particular por los cambios en la política comercial de Estados Unidos y la revisión del T-MEC.